铁矿石价格突破前高至680元/吨附近-新闻日日睇
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产业品种-铁矿石价格突破前高至680元/吨附近-新闻日日睇

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「產業鏈利益分配存在零和博弈,利潤分配矛盾加劇,鐵礦石、鋼焦的博弈在持續,競爭格局從企業競爭轉變為產業鏈競爭。對於鋼廠來說,迎來套期保值的黃金時期,也迎來產融結合的新時代。」南鋼集團證券部黑色研究交易員耿浩博說。

記者從焦化企業處獲悉,對焦化行業來說,今年也是不好過的一年。2014年薄利多銷的焦企開工率高,2015年焦企虧損主動限產,2016年焦價回升、開工率上升,2017年環保開始加碼,2018年環保與利潤博弈,2019年開工率維持高位,利潤卻在下滑。

第二階段,受今年1月底巴西礦難事故的影響,鐵礦石價格突破前高至680元/噸附近,但情緒緩和下來后,受春節淡季的影響,鐵礦石價格有所轉弱。

杭州熱聯集團股份有限公司副總經理勞洪波介紹說,目前焦化產業的現狀是以投資性應用為主,應用層次有待提升。位於產業鏈不同環節的企業,不管其原料或成材是否屬於大宗商品,都面臨著風險管理訴求,比如,上游礦產類(成品是大宗商品)的訴求是管理成品銷售價格;中游加工環節(原料、成品是大宗商品)的訴求是穩定加工利潤、管理原料採購成本和成品銷售價格;下游終端工廠(原料是大宗商品)的訴求是管理原料採購成本。

第一階段,因鋼廠春節前補庫,促使1月份鐵礦石現貨價格緩慢上漲,青島港62%澳粉港口現貨價格指數從571元/噸漲至645元/噸,漲幅為13%。

上半年黑色系產業鏈的情況2015年供給側結構性改革落地;2016年黑色系品種集體上漲;2017年價格開始大幅上升;2018年價格到達頂峰;2019年價格小幅回落,上游鐵礦石一枝獨秀,焦煤小幅上漲,離終端需求最近的下游品種回調幅度較大。

企業用衍生品工具穩定經營據悉,當前鋼廠對焦炭的採購態度出現分化,前期由於鍊鋼利潤迅速收縮以及已有庫存充裕,東北、南方等地鋼廠主動通過控制採購量施加價格壓制,而華北地區鋼廠由於持續受環保的影響,主動降原料庫存。假設三季度京津冀周邊持續環保限產,該地區鋼廠的焦炭庫存可用天數則被動上漲,鋼廠將控制到貨量。其他非限產區域由於利潤回升,對焦炭壓制訴求減弱,庫存以穩為主。

耿浩博表示,在企業利用衍生品工具進行穩定經營時,企業要「守正出奇」,南鋼集團一直也是遵守這個原則。據他介紹,「正」為風險控制意識,杜絕投機心態,企業有需求,市場給機會,對商品價格的判斷是以識別風險敞口和決定對沖比例為出發點,而非期貨端的盈虧;「奇」為深耕工作內容,大胆嘗試新的套保策略和期現模式,不斷完善符合企業自身的套保體系。

對於企業如何提高套期保值研究能力,勞洪波認為,研究是核心基礎,要深入產業內部,發掘行業的關鍵變化。從傳統簡單的概率統計研究轉向真正的驅動研究,從單一的期現基差研究轉向包含期現、品種、區域的立體基差研究,提升產業研究厚度和深度,優化服務產業效果。

「焦化企業要想改變當前的格局,必須探索期現結合這條路。期貨有價格發現功能,企業可以利用這個功能進行賣貨,也可以利用套期保值功能進行規避風險。」西部地區一家焦化企業人士表示。

根據以上情況,冶金工業經濟發展研究中心期貨應用研究所所長李燕傑表示,企業迎來利用衍生品工具的好時代。他說:「由於當前傳統鋼廠經營模式面臨諸多挑戰,比如,原料易漲難跌、產品易跌難漲;採購、生產、銷售的連續性與價格波動性的矛盾;原料與鋼材價格波動交織錯落;不同的定價方式與周轉周期存在矛盾以及匯率風險等問題。因此,企業可以利用期貨工具規避風險,來實現穩定經營。」

在大商所走進西部龍頭企業——陝鋼集團培訓班上,一位與會企業人士告訴期貨日報記者,每年黑色系品種都會有行情,只不過每年的品種都不一樣。隨着市場熱點的「切換」,今年上半年受巴西礦難和澳洲颶風的影響,鐵礦石成為一季度最強的品種。今年上半年黑色系產業鏈的情況如何呢?

數據顯示,供給側結構性改革成果顯著,鋼企盈利好轉。規模以上的鋼企營業收入6.7萬億元,同比增加15.2%;利潤總額為4029.3億元,同比增加37.8%。上市鋼企資產負債率從2015年的71%下降至2018年的52.75%。然而,今年上半年受巴西礦難和澳洲颶風的影響,鐵礦石產量大幅削減,供減需增,供應緊張問題日益凸顯,導致鐵礦石價格大幅增長,鋼廠的效益不斷減少。

「企業要正確看待套期保值,注意期現市場的聯動,在『現』與『期』之間、近期和遠期之間建立一種對沖機制,以使價格風險降低到最低。」耿浩博告訴期貨日報記者,在現貨市場和期貨市場,對同一種類的商品同時進行數量相等但方向相反的買賣活動,即在買進或賣出現貨的同時,在期貨市場上賣出或買進同等數量的期貨。經過一段時間,當價格變動使現貨買賣出現盈虧時,可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補。

第四階段,因前期事故的影響逐漸顯現,鐵礦石到港量始終在低位運行,而需求屢創新高。在港口庫存持續去庫存的作用下,現貨價格指數從675元/噸漲至867元/噸,漲幅達28.4%。

據上海鋼聯高級煤焦分析師熊超介紹,從採暖季至今,鋼材和焦炭經歷了一波「限產證偽+需求預期惡化」導致的快速去利潤行情,隨後在成本支撐、需求預期調整、階段性限產衝擊的多重影響下,形成振蕩反彈行情。展望下半年,在終端需求由淡轉旺、環保限產再度加碼、去產能加速推進的背景下,焦炭有望迎來一波反彈行情。

據統計,作為鍊鋼原材料之一的鐵礦石,今年上半年Mysteel62%澳粉指數均價在89.6美元/噸,較2018年下半年上漲20.2美元/噸,漲幅為29%,是2015年以來的最高值。具體來看,鐵礦石的價格走勢主要分為以下四個階段:

第三階段,3月下旬澳洲颶風影響鐵路運輸,最終導致兩拓下調全年產量目標,港口現貨價格從625元/噸漲至676元/噸,漲幅為8%。

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